本次判断
积极产业中的需求与产品升级提供了正面条件，但仍须由算力与终端需求、产品复杂度与制造效率的持续数据验证。
最大风险
云基础设施资本开支若延续，高复杂度产品占比提升可能使制造利润池继续集中。
下一验证
下一次法定披露或主管部门数据
研究范围
纳入：覆盖芯片与器件、服务器与通信制造、云厂商和全球客户，只研究能够通过收入、资产、订单、产量或客户交付核验的经营活动；排除：无真实经营暴露的主题性归类
已研究公司
这里只列出已经完成研究并建立产业关系的公司。
601138
工业富联
公司覆盖云计算、服务器、通信网络和精密制造，为全球客户提供设计、制造与供应链服务。
关键约束：算力订单放缓、客户集中或交付资本占用上升，导致现金落后于收入和利润。