本次判断
积极产业中的需求与产品升级提供了正面条件，但仍须由连接需求与用户价值、云算力与政企数字化的持续数据验证。
最大风险
政企数字化和算力需求若转成高质量服务收入，运营商现金与估值基础可能继续改善。
下一验证
下一次法定披露或主管部门数据
研究范围
纳入：覆盖网络与算力资产、连接与云服务、家庭、政企与开发者客户，只研究能够通过收入、资产、订单、产量或客户交付核验的经营活动；排除：无真实经营暴露的主题性归类
已研究公司
这里只列出已经完成研究并建立产业关系的公司。
600941
中国移动
公司提供移动通信、家庭宽带、政企数字化和算力网络服务，收入结构从连接业务向数字业务延伸。
关键约束：连接业务竞争压低单价、数字项目回款慢或资本开支过高，现金不能改善利润质量。