本次判断
中性产业具备明确的需求或资源基础，但煤炭需求与产量、煤价、成本和长协使利润与现金改善不具自动性。
最大风险
低成本矿山、长协和煤电一体化若稳定，行业现金可能比现货煤价更有韧性。
下一验证
下一次法定披露或主管部门数据
研究范围
纳入：覆盖煤矿资源、铁路港口与销售、煤电与煤化工，只研究能够通过收入、资产、订单、产量或客户交付核验的经营活动；排除：无真实经营暴露的主题性归类
已研究公司
这里只列出已经完成研究并建立产业关系的公司。
601088
中国神华
公司覆盖煤炭生产销售、坑口发电、铁路港口运输和煤化工，形成资源、运输与电力一体化链条。
关键约束：煤价和销量下行、成本上升或资本开支与分红同时增加，现金分配能力减弱。